A helyzet most is ugyanaz: ha mindenki egyetért értékelésünkkel, akkor a B részvény árfolyamának változnia kell. Addig fog esni, amíg a B várható hozama egyenlő nem lesz a kölcsönfelvétel és a piaci portfólió kombinációjának várható hozamával. Általánosítva állításunkat: egy befektető mindig megszerezheti a β( r m – r f) nagyságú várható kockázati prémiumot, ha a piaci portfólió és a kockázatmentes kölcsön megfelelő arányú keverékét választja. Ezért a jól működő piacon senki sem fog a β( r m – r f) mértékűnél kisebb várható kockázati prémiumot ígérő részvényt tartani. De mi van a másik lehetőséggel? Léteznek-e olyan részvények, amelyek magasabb várható kockázati prémiumot ígérnek? Azaz létezhet-e olyan befektetés, amelynél a kockázat–hozam párt ábrázoló pont az értékpapír-piaci egyenes felett fekszik? Ha az összes létező részvény együttesét tekintjük, akkor ez éppen a piaci portfólió. Vagyis a részvények átlagosan a vonalon fekszenek. Mivel azt már beláttuk, hogy egy sem lehet a vonal alatt, ebből következik, hogy egy sem feküdhet felette sem.
Kockázat - 1. évad 18. rész Előző Következő